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光伏玻璃双龙头能打出“春天”

来源:智通财经   更新时间:2019-05-13 08:52:26    
光伏玻璃双龙头能打出“春天”

  靴子落地,疑云散去,政策确定后光伏行业即将迎来需求拐点。

  近日,中国光伏行业协会表示,一季度光伏装机增速同比大幅下降,在国家加快推进平价上网且电价调整等政策尚未明确的情况下,全国光伏新增并网装机520万千瓦,同比下降46%。

  在新增并网量几近腰斩的同时,光伏产业链上游的两大光伏玻璃生产龙头——福莱特玻璃(06865)和信义光能(00968),其股价却保持着强劲的上涨势头。究其原因,或许是在政策逐步落地的当下,光伏行业步入成长期的逻辑已越来越清晰。

  政策落地,光伏行业拐点已现

  光伏电价新政落地,强度符合市场预期。4月30日,国家发改委发布《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》称,将集中式光伏电站标杆上网电价改为指导价,将纳入国家财政补贴范围的I~III类资源区新增集中式光伏电站指导价分别确定为含税0.40、0.45、0.55元/kWh;“自发自用、余量上网”工商业分布式光伏发电项目补贴标准调整至0.1元/kwh,且竞价项目的补贴标准不得超过0.1元/kwh。

  智通财经APP了解到,此次标杆电价的制定符合市场预期,与此前的差别主要并未设定年内电价退坡制度。其实自2008年至2018年来,光伏行业主要是补贴拉动、政策促进的追赶阶段,装机量规模一直跟随着补贴指引的各类项目增长,无补贴项目占比较小。2018年底开始,部分地区的项目率先实现平价,初步摆脱补贴依赖的状况。

  2019年,新政要求优先建设平价上网发电项目,优先保障平价上网项目的电力送出和消纳。需要补贴的项目,除了光伏扶贫和户用光伏单独管理以外,将通过竞价进入补贴名单。根据财政部的要求,2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元,其中,7.5亿元用于户用光伏(折合350万千瓦)、补贴竞价项目按22.5亿元补贴(不含光伏扶贫)总额组织项目建设。

  以补贴额定装机量的全面竞价时代开启,将进一步促进企业压缩成本,以进入补贴名单;此办法有利于在有限的补贴规模下,支持更多的装机量。在产业链目前价格水平下,平价项目可实现6%-8%的收益率,平价项目大规模有望在2020年加速到来。

  立足投资角度来看,随着国内需求的逐步启动,光伏产业链二季度有望逐步企稳回升;3-4季度随着竞价项目、平价项目、扶贫等需求的释放,产业链有望出现量价齐升,此时应当优先关注产业链上游企业。

  光伏材料销售持续火爆

  光伏产业链上游材料,早先已经启动。智通财经APP了解到,光伏产业链从上游到下游分别是硅料、硅片、电池片、组件、系统五大环节。2018年国内新增光伏装机43.6GW,同比下降约19%,结合光伏“531政策”的影响,产业链各个环节的价格在2018年的下半年环比下降超过30%,相关企业盈利水平受到大幅影响。

  但产品价格的下行,带动了海外市场。2019年1-3月国内光伏组件出口总量达到15GW,同比增长70%,尤其是3月份,单月出口量超过6GW,从而带动国内产业链出货量的增加。

  截止目前,上游材料仍呈现不错的势头。最新数据显示,硅料目前价格基本持稳,五月有永祥、中能、中硅、神舟、OCI等检修或减量,硅料供应会减少,价格支撑还要强于四月。电池片方面,五月不论单晶PERC或常规多晶电池片订单都相当火热,国内一线电池厂皆呈供货紧张。最抢手的单晶PERC在海外市场需求续热,目前一线电池大厂供应紧张,单晶PERC电池片五月均价相比四月小幅上涨,成交价格在每瓦1.19-1.21元,五月一、二线国内PERC电池片几乎已完销。

  此背景下,就能理解为什么A股上市的单晶大龙头隆基股份,股价能持续增长了。目前港股市场受益性比较明显的,当属文章开头提到的福莱特玻璃和信义光能。

  港股还得看光伏玻璃双龙头

  光伏市场回暖,双玻渗透率上行,光伏玻璃迎来戴维斯双击。

  智通财经APP了解到,光伏玻璃主要用于光伏组件透光面板,是光伏组件的重要辅材。除开确定性的光伏建设回暖外,双玻组件渗透率也从2017年的5%提升至2018年的10%。双玻组件不仅拉高需求,还可以提升毛利率。除了渗透率每提升10%,产能需求额外增长6.6%的作用外,双玻组件渗透率提升还将提高2.5毫米玻璃的使用,从而降低每平方米玻璃的造价,综合成本有望降低17%。

  双龙头产能持续扩张,未来业绩可期。截止2018年底,信义光能光伏玻璃总产能为7800吨/天,全球市占率超30%,福莱特玻璃光伏玻璃总产能4290吨/天,全球市占率约18%。其中信义光能有望于2020年1季度、2季度和下半年于广西北海分别投产3座1000吨光伏玻璃窑炉;福莱特玻璃则计划于2019年上半年在安徽投运一座1000吨光伏玻璃窑炉,2019年下半年于越南投运一座1000吨窑炉。除了这两家龙头企业外,行业内其它新增产能非常有限。

  综上看来,需求提升叠加利润空间上行,港股光伏玻璃双龙头,未来业绩增长确定性很强,目前公司股价强势上涨态势,大概率仍将继续。

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